西本要闻
齐鲁证券：四季度钢铁行业策略
2010年08月30日08:04 来源：西本资讯
1、投资策略：本周大盘有所调整，上证指数周跌幅2.48%，钢铁指数跌幅为0.88%。我们关注的创兴置业、金岭矿业周涨幅分别为4.73%和-1.57%。近期钢价冲高后开始调整，后期价格突破有待9、10月份需求旺季来临。我们预计矿价近期也将有所回调，但价格上涨的趋势并不会改变，继续看好创兴置业等股票；
2、国内钢价：本周钢价有所回调。钢价经历了连续几周的反弹之后，终端消费虽有所回升，但淡季之中，用钢强度整体仍处于低位。主要由中间需求推动的行情，由于商家预期价格上涨空间有限，因此钢价上涨一定幅度后，市场囤货力度开始衰减，抛货数量开始增加，导致价格近期上涨压力较大。打破震荡行情尚需等待9、10月用钢旺季到来；
3、库存情况：本周上海市场钢材库存继续下降。热轧卷板库存175.213万吨，较上周下降0.27%，螺纹钢库存53.211万吨，较上周下降5.6%。螺纹库存下降较快一方面由于近期建筑业用钢需求整体好于板材。其次近期节能减排指标考核加紧，地方政府将指标进行摊派，高能耗的钢铁企业生产受到一定制约。一些地区高炉生产中断。当然这部分高炉主要集中在生产建材的小型企业，造成螺纹钢供给数量下降；
4、国际钢价：本周国际钢价小幅上扬。欧美市场稳中趋涨。随着夏休结束，终端用户开始补充库存，其中南欧薄板需求回升，钢厂顺势将薄板价格上调20-30欧元/吨。由于终端用户夏休前普遍预期价格下跌，并未备库，夏休后用户补库数量较大，预计9月份的成交有望好转，后期价格仍有上涨动力。亚洲地区由于废钢价格上涨以及预期后期需求回升，本周韩国钢厂和贸易商纷纷上调了螺纹钢价格；
5、原材料：本周河北地区66%铁精粉现货价格为1220元/吨，较上周价格持平，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1160元/吨，较上周价格下跌20元/吨。本周钢价下跌后，钢厂询盘数量下降。但矿山目前报价依然坚挺，印度主流报盘155美元/吨左右。此外由于三季度现货均价较二季度小幅下跌。四季度协议矿价格巴西方面有意环比下降10%左右；
6、利润监测：本周钢价回落导致各钢种毛利率恶化。我们模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下：
1）热轧卷板毛利下降91元/吨，毛利率回落至-3.4%；2）螺纹钢毛利下降35元/吨，毛利率回落至-3.8%；
3)冷轧板毛利下降83元/吨，毛利率回落至0.7%；4)中厚板毛利下降37元/吨，毛利率回落至-7.1%。
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