西本要闻
齐鲁证券9月钢铁投资策略
2010年09月14日08:43 来源：西本资讯
1、投资策略：本周大盘小幅上扬，上证指数周涨幅0.29%，钢铁指数涨幅2.45%。节能减排影响加剧，钢铁主产区减产范围扩大。受此影响，本周建筑类钢材库存继续下降，钢价大幅上涨。从8月31日开始的《钢铁节能减排行情》能否持续成为投资者关注的重点。我们认为钢铁节能减排行情将进入第二阶段。而其前提条件是：1、节能减排能否持续；2、钢价的表现；3、实质层面如产量数据下滑出现等等因素。也就是说节能减排已经由心理预期行情过渡到实质层面改善的行情。但注定第二阶段的行情运行比一阶段更加复杂。我们将继续紧密跟踪节能减排的最新进展，为投资者继续提供好的投资机会。此外限电导致河北等矿石主产区选矿厂供给下降，我们中期仍然看好矿石类股票，上周推荐的矿石类股票创兴置业涨幅14.13%，继续坚定看多，目标位20元。
2、国内钢价：本周钢材价格大幅上涨。由于近期河北等地加大了节能减排实施力度，对部分钢厂实施限电停产。市场预期未来钢材供应下降，贸易商开始囤货推涨钢价。同时进入9月份后，大部分下游企业进入消费旺季，订单回升，钢材终端需求逐渐转旺。终端需求扩张对钢价上涨也起到一定的推动作用；
3、库存情况：本周上海市场建材库存继续下降。热轧卷板库存181.994万吨，较上周上升1.47%，螺纹钢库存48.304万吨，较上周下降5.7%。螺纹钢库存继续下降，主要是近期建材主产区节能减排措施推进，高能耗的钢铁企业停产较多，如唐山丰润地区调坯轧材的建材企业全面限电，对螺纹钢供给造成较大影响。
4、国际钢价：本周海关公布8月份国内钢材进出口数据：当月出口钢材280万吨，仅高于2月份水平，较7月份减少175万吨，同比增长34.62%。进口钢材135万吨，较7月份下降5万吨，同比下降15.09%。8月出口下降主要不仅是受到夏休和雨季等季节性因素影响，另一方面出口退税的取消使得国内出口遭遇东欧、土耳其等地产品价格的激烈竞争，市场份额快速下降。但随着国际市场9月份需求逐步恢复，国内钢厂出口订单有一定恢复，预计环比将出现一定好转。
5、原材料：本周河北地区66%铁精粉现货价格为1165元/吨，较上周价格下跌45元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1150元/吨，与上周价格持平。由于减产限产规模扩大，市场交易萎缩导致矿价下跌。但我们调研中发现河北地区铁矿石选矿厂大面积停产。矿石价格只是短期的回调。
6、利润监测：本周钢价上涨而成本回落，各钢种盈利能力回升。我们模拟的主要产品利润变化情况如下：
1）热轧卷板毛利上升118元/吨，毛利率回升至1.2%；
2）螺纹钢毛利上升217元/吨，毛利率回升至4.5%；
3）冷轧板毛利上升73元/吨，毛利率回升至1.5%；
4）中厚板毛利上升98元/吨，毛利率回升至-4.1%。
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