本期观点：需求疲软  震荡运行

时间：2011-12-1—2011-12-31

关键词：采购 库存 资金 成本

● 市场回顾——上半月原材料止跌反弹，下半月钢厂仍谨慎采购

● 成本分析——钢厂生产成本普遍下降，多数钢厂处于亏损边缘；

● 库存分析——主导钢厂普遍限产采购，铁矿废钢库存下降明显；

● 综合观点——钢坯铁矿年底震荡运行，煤焦废钢后市稳中有跌。

一、本月国内原料市场回顾

经历10月份市场价格大幅下跌之后，11月上中旬国内铁矿石、废钢、钢坯价格均有所反弹（见表1），但由于大中型钢厂、贸易商对后市仍持谨慎态度，市场价格缺乏持续上涨动力，11月下旬后价格又再度回落。相较而言，由于有煤炭价格的支撑，11月份焦炭市场虽有所下跌，但幅度较小。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

11月份国内钢坯市场价格总体呈震荡运行态势，期间虽有几次反弹，但都难以持续。截止11月下旬，唐山地区普碳方坯出厂价格为3820-3840元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3920-3940元/吨，基本与10月底持平。在华东市场，江苏、福建地区普碳方坯出厂价格为3940-3980元/吨，较10月底上涨80-100元/吨，成交情况略有好转。由于成品材市场成交不佳，11月份国内市场观望气氛依然浓重，截止11月下旬，唐山地区9个主要钢坯仓库库存降至14.45万吨，较10月下旬下降3.81万吨。考虑到近期北方中小钢厂高炉复产增多，钢坯市场资源量将有所增多。同时，同时，贸易商对后市仍持谨慎态度，前期拿货的资源以逢高出货为主，钢坯价格上涨动力不足。预计12月份国内市场钢坯价格仍将以震荡运行为主。

铁矿石：

经历10月份大幅跳水之后，11月上中旬进口铁矿石价格稳步回升，印度62%粉矿价格从10月底最低时的115-116美元/吨（CIF）回升至147-148美元/吨（CIF）。受此影响，国内矿价格也有所上涨，其中中南地区价格涨幅相对较大，钢厂采购价格普遍上调了60-100元/吨。不过，在铁矿价格处于底部区域时，国内大中型钢厂多以谨慎观望为主，即使有钢厂抄底，数量也仅在10-20万吨。在价格反弹过程中，虽然市场询盘较为活跃，但贸易商普遍持货观望，市场实际成交量有限。11月下旬后，随着钢材价格再度回落，进口矿价格也有所回落，华东个别主导钢厂甚至有少量抛货，导致印度62%粉矿价格又逐步回落至141-143美元/吨（CIF）。从12月份形势看，尽管钢厂和贸易商对后市多不看好，但由于冬储的需要，加之钢厂产量仍保持高位，进口矿价格再度跌破130美元/吨（CIF）的可能性很小。同时，四季度三大矿业现货矿资源基本售完，后期资源到货量也将逐步减少。预计后市将在135-145美元/吨（CIF）之间呈区间震荡态势。

运费方面：11月份国际铁矿石海运费震荡回落。截止11月24日，巴西至中国航线海运费为27.704美元/吨，较10月底回落2.931美元；西澳至中国航线海运费10.933美元/吨，较10月底下跌1.334美元。

煤焦：

11月上中旬国内焦炭市场价格小幅下跌，下旬后随着部分钢厂高炉恢复生产，市场价格趋于稳定。截止11月底，山西地区二级冶金焦出厂价格为1800元/吨左右，一级冶金焦出厂价格为1900元/吨左右，较10月底回落30-50元/吨；山东、河南地区二级冶金焦出厂价格为1950-1970元/吨，下跌30元左右；西南地区焦炭价格下跌50-60元，云南、贵州地区三级冶金焦出厂价格为2100-2150元/吨。11月份国内炼焦煤市场价格也略有松动，月初山东、江苏部分矿务局将1/3焦煤、气精煤出厂价格下调30-40元/吨，山西地区部分地方矿价格也下调了20-30元/吨。截止11月底，国内市场主焦煤和肥煤价格为1700-1750元/吨，1/3焦煤和气煤采购价格为1350-1400元/吨，二级冶金焦生产成本约为1950元/吨左右，大部分焦化企业仍处于亏损状态。与其它原料产品相比，目前焦炭价格跌幅相对有限，加之大中型钢厂高炉仍安排检修以及焦炭总体产能过剩，预计12月份国内焦炭价格将呈稳中有跌态势。

废钢：

11月上中旬，随着建筑钢材价格逐步回升，华东地区小电炉钢厂又有了一定的利润空间，开始逐步加大补库力度，而宝钢、沙钢等主导钢厂仍以消耗库存为主。截止11月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为3350-3400元/吨，边角料价格为3450-3500元/吨。两湖、两广地区涨跌互现，其中湖北、湖南地区钢厂自中旬起重新加大采购力度，重废采购价格上调100-150元至3450-3500元/吨，而广东、广西地区钢厂多暂停采购，采购价格降至3250-3300元/吨。北方钢厂采购量较少，重废采购价格维持3550-3600元/吨。从比价关系看，目前国内二级螺纹钢与废钢的价差在1000元/吨左右，但考虑到后期钢材价格可能仍有下跌空间，大中型钢厂普遍采购谨慎。另一方面，贸易商前期抛货后，一直以快进快出为主，现货库存稀少，因此即使钢厂提价，也难以吸引更多的资源。预计12月份国内废钢价格将小幅下跌。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：11月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

从本月国内钢厂生产成本情况看（见表3），随着原料价格整体震荡走低，11月份国内钢厂生产成本继续呈下降态势。截止11月底，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4109元/吨，较10月底下降了95元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4040元/吨，较10月底下降了88元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为4002元/吨，较10月底下降了75元/吨。对照目前二级螺纹钢出厂价格4200元/吨左右，大部分钢厂都处于亏损边缘，只有少数中小钢厂略有盈利。

表3：国内钢厂螺纹钢生产成本测算

表4：国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

当前国内钢材市场仍面临需求转淡、融资成本较高等压力，预计12月份价格将以低位震荡运行为主。在钢材市场疲软、年底资金紧张等因素的影响下，国内大中型钢厂在12月份仍将以谨慎采购为主，原料市场需求难有明显好转。从各品种情况看，12月份铁矿石、钢坯价格将以震荡运行为主，废钢价格将小幅回落，焦炭和煤炭价格稳中有跌。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2011/11/25