上海证券报 昨天，一年央票发行利率再度升近10个基点。至此，经过连续两周调升，一年央票利率已高出一年定期存款利率近25个基点，相当于一次升息的幅度。

央行昨在公开市场以20亿元地量水平发行了一年期央行票据，结果收益率较前再度上升了近10个基点，达到3.4982%，与目前3.25%的一年定存利率水平相比，高出了近25个基点。

毫无疑问，一年央票利率的再度上升进一步强化了市场对央行加息的预期。在公开市场操作的历史上，曾多次发生过央票利率超出同期存款利率的情况，并且这些不经意的细节往往成为加息的前兆。当然，例外的状况也出现过。比如，自2006年8月起，一年央票发行利率水平曾连续近7个月超过同期定存利率，并且超出的幅度也在一次加息水平之上。

因此，业内人士认为，央票发行利率的上升能否最终成为加息的“消息树”，往往取决于当时的货币政策执行基调。就当前来看，由于经济发展所面临的最大问题仍然是通胀。因此，在数量化工具大量使用的同时，价格工具依然不可或缺。

由于一年央票发行利率的大幅度提升，目前一、二级市场利率水平已经缩小至23个基点，这将为央行未来在公开市场增加一年央票发行量，恢复常规工具回笼力度作好铺垫。

同时，受银行间市场资金紧张的影响，现券市场各债券品种收益率早已大幅度上扬。因此，尽管昨天一年央票发行利率再升近10个基点，但是并未对债券市场产生任何冲击。相反，由于资金面的松动，一些短期现券品种出现反弹。

一年期央票利率超定存近25基点 加息快来了吗

中国人民银行28日在公开市场发行了20亿元一年期央票，发行利率3.4982%，较上一期再涨9.63基点。

这是继上周上行9.61基点之后，一年期央票发行利率再次跳升。上调之后，一年期央票发行利率已经超出一年期定存利率24.82基点。

央行在当天的操作中并未进行正回购操作。由于二级市场中央票成交利率仍然高于一级市场，央票发行利率的再次上调也在市场预期之中。

此前，多家机构的交易员认为一年期央票发行利率可能再次上调，其直接原因是二级市场利率仍然较高，机构对于一级市场中购买央票的热情较低。

来自货币经纪商的数据显示，目前央票二级市场一年期央票成交利率保持在3.55%的高位，虽然较前期3.6%的水平有所回落，但依旧和一级市场有大约5基点的利差。

国信证券债券研究员李怀定认为，从央行连续两周上调央票发行利率来看，其直接原因是为了缩小一二级市场的利差，保证央票的发行，也是想通过保证公开市场的数量回笼力度，来缓解准备金率继续上调的压力。

作为基准利率的风向标，一年期央票发行利率的连续上调，也导致了市场中强烈的加息预期。

国泰君安债券研究员陈岚认为，一年期央票发行利率已经超过1年期定存接近25基点，隐含1次加息预期。

从此前一次央行加息的时点来看，央票发行利率对市场有一定的指导意义。数据显示，央行在3月15日上调一年期央票利率20.2基点至3.1992%，高出当时一年期定存利率19.92基点。时隔两周，央行在4月6日上调存贷款基准利率，其中一年期存款利率上调至3.25%。

也正是因为这个原因，目前高出一年期定存接近25基点的央票发行利率，挑动着市场中的加息神经。(新华网)