新华网北京５月１３日电 中国人民银行１２日宣布再度上调金融机构存款准备金率０．５个百分点，这是央行今年以来第五次上调存款准备金率。值得注意的是，就在当天央行还重启了暂停５个月之久的３年期央票发行。作为具有一定替代作用的两大货币工具，央行在同一天同时启动，令市场略感意外。

通过此次货币政策操作，央行向市场明确地释放出奋力应对通胀和流动性过剩的政策信号。从４月份的数据来看，当前通胀压力确实并没有明显缓解迹象，并且市场预计未来几个月物价走势还会保持高位，抗击通胀可能会成为一场持久战。在处理保持经济平稳增长和稳定物价二者间关系中，央行正在把抑制通胀、控制流动性放在稳定经济增长之前，作为当前的首要矛盾来抓。

两大货币政策工具的同时动用，也凸显出当前流动性过剩压力较大的现实。４月份外汇占款数字虽未发布，但预计会保持较高水平。海关总署最新数据显示，４月份我国贸易顺差远远超过市场预期，突破了１００亿美元，达１１４．３亿美元。顺差的增加无疑将带来央行外汇占款的增加，进而加大了央行基础货币的投放数量。

纵观今年以来的五次准备金率上调，以及公开市场操作工具的频繁使用，其用意也均在于合理调控市场流动性、逐步消除物价上涨的货币因素。

为应对国际金融危机，过去两年来，我国金融机构加大了信贷投放力度，在经济快速企稳回升的同时，也一定程度上给市场凝聚了物价上涨的压力。由于向市场释放了大量货币，金融危机之后的两年时间，货币供应量增速曾一度攀升至３０％的高位。

过多的资金盘桓于市场上方，必然会带来商品市场产品价格的高企，引发资本市场、房地产市场价格泡沫的形成。去年下半年以来，我国居民消费品价格指数同比涨幅便不断创出近年新高，目前已连续两个月站上５％的关口。

今年以来，准备金率经过５次上调后，调整频率在我国货币调控历史上实属罕见。准备金率的上一轮密集上调是在２００７年至２００８年间，但上调节奏尚不及目前。与此次相比，通胀压力和流动性过剩亦是当时调控的主要原因，但通胀压力和流动性过剩的局面并不比目前复杂：当时的输入型通胀和非食品价格上涨并不显著，而美联储当时也并未开启遭受广泛批评、导致全球流动性泛滥的量化宽松货币政策。

目前，我国大型金融机构准备金率已在２１％的高位，中小银行也在１７．５％的水平，未来货币政策是否继续趋紧，市场意见分化比较明显：一种观点认为，随着货币供应量增速、工业增加值以及进口增速的高位回落，企业尤其是中小企业面临的经营困难开始凸显出来，货币政策工具的使用频率应适当放缓；另一种观点认为，前期准备金率的连续提升，其实只是在对过多流动性进行对冲而已，并非是在从经济体系中向外抽血，当前流动性充裕的格局没有发生明显改变。

目前，在稳健货币政策基调不变的情况下，政策工具的具体使用节奏和方式正在进入到一个敏感期和观察期，如何把握调控的节奏和力度，怎样在保持政策的连续性和稳定性的同时，提高针对性、灵活性和有效性，考验着决策部门的智慧。

近年存款准备金率调整一览

2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0 .5个百分点。

2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2010年10月13日起，央行对工、农、中、建四大国有银行以及招商银行和民生银行实施差别存款准备金率，上调0.5个百分点，期限为两个月。

2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。

2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

2008年12月25日起，下调金融机构人币存款准备金率0.5个百分点。

2008年10月15日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年9月25日起，下调除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行外的其他存款类金融机构人民币存款准备金率一个百分点，而汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率将下调二个百分点。

央行2008年6月7日宣布，为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点上调。

2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次上调后，普通存款类金融机构将执行16%的存款准备金率标准。