上海证券报 暴跌，大涨，再暴跌。

自上周以来，全球大宗商品似乎迷上了“蹦极”运动。尤其是最近几天，继周一报复性反弹，周二企稳之后，5月11日，纽约汽油和原油期货分别大跌7%及5%以上，黄金亦大跌1%。12日，下跌仍在继续，截至记者发稿，纽约黄金及原油期货跌幅也都超过1%。

受此拖累，环球股市普遍下挫，11日美国股市三大股指跌幅均在1%左右，12日亚太股市及欧洲股市早盘，多个国家的股指跌幅超过1%。

全球大宗商品哀鸿遍野，美元却在“暴风眼”中独善其身，12日早盘更一路攀升至三周高位附近。来自汤森路透的数据显示，美元与大宗商品走势的负相关近日已经骤升至去年11月初以来最强。

有分析认为，市场对美元出现阶段性上扬的预期正在加深，大宗商品高企的价格也将随之步入一个调整期。

多项因素叠加

美国能源情报署的数据成为引发11日大宗商品暴跌的重要原因之一。

当日公布的数据显示，截至6日的当周，美国原油库存连续第三周大幅增加，增幅为380万桶，高于市场预期。消息一出，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格应声大跌5.46%，仅收于每桶98.21美元。纽交所6月交货的汽油期货当天更是暴跌7.6%，收报每加仑3.1228美元，创下两年来最大单日跌幅。

由于当天价格波动太大触发“熔断机制”，纽约商品交易所当天中午暂停原油、汽油和取暖用油交易5分钟。此外，黄金及白银期货也分别大跌1%及7.7%。当日，涵盖24种原材料价格的标普高盛商品价格指数下跌3.9%。

12日，大宗商品继续跌势。北京时间12日20时35分，纽约原油期货价格报每桶96.65美元，跌幅1.59%；纽约黄金期货价格报每盎司1489.50美元，跌幅0.79%。

负相关性增高

有分析认为，希腊债务危机、美元汇率反弹、新兴经济体经济增速放缓、大宗商品市场此前超买严重均是促成本次大跌的原因。不过，其中美元的因素受到更广泛的关注。

据海外媒体报道，美联储的二次量化宽松政策即将步入尾声，已使美元与商品的负相关近日骤升至去年11月初以来最强。美元兑一篮子货币价格在12日亚洲及欧洲交易时段持稳于三周高点附近。北京时间12日20时35分，美元指数报75.53，涨幅0.28%，较上周弹升超过3%。

来自汤森路透的数据显示，美元与商品研究局指数的20日滚动负相关系数目前在70%左右，4月中时仅为10%，去年10月，即二次量化宽松政策出台前，美元与原油价格的负相关系数是77%。不少分析人士认为，美元或将进入一个阶段性上涨区间，这意味着大宗商品牛市即便不是终结，也至少会进入一个调整期。

“我们所见到的是一些风险解除操作，在大宗商品投资方面的获利了结，因为市场担心二次量化宽松政策结束后的环境，”霸菱资产管理的一位基金经理表示，风险解除往往有利于美元。

不过，就长期的走势而言，依然不乏看多者。资产管理公司“Arrowhawk资本伙伴”的投资组合经理樊若璟日前在接受本报记者采访时表示，“从中长期看，商品价格可能会进一步走高，因为很多国家的实际利率为负。这种环境将支撑大宗商品的价格。”她同时表示，由于投资者纷纷涌入金融市场，大宗商品与其他资产间的关联度在增加。

拖累环球股市

受到大宗商品价格大幅下跌、美元走强及全球通胀预期增加等因素的打压，11日美国股市结束了连续三天的上涨，三大股指均以1%左右的跌幅结束交易。其中，能源板块全天领跌大盘，标准普尔能源分类指数收盘下滑3%。出于对全球需求的担忧，标准普尔能源指数本月迄今已经下跌近8%。

受到隔夜美国股市表现不佳的影响，12日亚太股市及欧洲股市早盘，主要股指亦普遍下挫。在亚太市场，日本、新加坡及澳大利亚等多国股市跌幅都超过1%。在欧洲市场早盘，英国、德国及法国股市的跌幅也都超过1%。

和商品及资源类相关的个股跌幅位于前列，其中，澳大利亚矿业巨擘必和必拓及力拓的跌幅均逾2%。

“部分资金可能撤离整体股市，但撤离能源股和商品股尤为严重。”Cozad资产投资顾问和投资组合经理人布兰特·埃文斯表示。