本周前两个交易日，黑色系实力抢镜，昨日全线大涨，煤焦也随之涨逾5%，但是仅仅一天的时间，煤炭的行情翻脸简直比小编翻书的速度还快，今天就掉头之下，煤炭三兄弟，实力领跌！追多的小伙伴又哭晕在屏幕前了

专业投资者：正常波动

这颠覆三观的行情，在专业投资者眼中却是正常表现，去年在黑色系上获利颇丰的固利资产总经理王兵对金融界网站记者表示，黑色行情属于震荡整理，很正常，保持之前观点不变。小持仓的品种，还是受不了资金的快进快出的，在目前活跃的品种中，焦煤、焦炭和动力煤的持仓量，已经快要垫底，目前和PVC、豆一这类不活跃品种属于同一类的了。

西北新干线高级分析师邱跃成也持有同样观点，“前两天是炒作中频炉整治事件，把期货价格从大幅贴水拉到升水，套保盘入场造成了短期行情巨变”。他向金融界网站记者解释到，“现在现货成交基本停滞了，价格也是跟着期货走呢”。

中国煤炭市场网市场总监李小龙对金融界网站记者表示，基本面并没有太大波动，煤焦前期上涨修复了贴水，而到了昨天，焦炭已经达到了平水状态，向上的空间和动力不足，而临近春节，资金的快进快出放大了行情的波幅。

期货大幅贴水，套保资金蜂拥而入

中财期货黑色分析师周光演对金融界网站记者表示，昨天螺纹期价涨到3400元/吨左右，而基差（现货-期货）达到了-100元/吨左右，但是正常情况下，螺纹的基差在100元/吨附近，这种期货大幅贴水的情况非常少见，一年可能也就出现一到两次，投资公司自然不能轻易放掉这个机会。昨日现货成交放量，今日期货下跌就充分显示了这部分资金的流向。据证实，确实是有涉及现货的投资公司，现货上买入了螺纹，而在期货上抛出。

另外，周光演表示，昨日螺坯价差也出现了套利机会。昨天传统意义上的螺坯价差接近500元/吨左右，而平均价差在300-350元/吨左右，所以买钢坯卖螺纹也是比较好的一个套利。

周光演认为，煤炭的大幅下跌，基本面上的影响因素有两点，第一是发改委明确，到采暖结束之前，还是维持330天政策，第二是河钢今天下调焦炭价格50元/吨。

基本面的支撑仍在

周光演表示，目前供给端是影响行情最重要的因素，前期上涨的基本面支撑是比较强的。最近几周，高炉开工率非常低。高炉年度平均开工率在78%-80%左右，据统计，近期的高炉开工率在72%左右，明显偏低。由于冬储，1月份并非传统意义上的淡季，所以从基本面上来看，远远不能达到供需平衡的需求。

其次，中频炉锦上添花。2015年中频炉亏损比较严重，开工率也比较低，2016年7月份开始，中频炉的开工率也在迅速下滑，但是中频炉的产量占比是比较小的，所以短期影响是比较有限的。但是对远期影响比较大，尤其是2017年3-4月份的行情。

最后是库存这块，相比2015年来说，今年的库存是增加的，但是从历史数据来看，相对前几年，2012-2014年，2016年的库存依旧是比较低的，仅次于2015年，属于历史第二低的水平。

机械需求崭露头角

李小龙认为，近期良好的机械数据也为黑色的行情提供一定支撑。据海通证券(16.60 +0.48%,买入)年报，2016年12月挖掘机销量增长75%，全年增长25%，大幅超出年中15%的预期，主要超预期点在4季度。

为实现农业的快速转型，12月农业部印发《全国农业机械化发展第十三个五年规划》。目前全国农作物耕种收综合机械化率为63%，未来五年仍有较大提升空间。规划提出，到2025年，该机械化率要提升至75%以上。

行情启动在节后

周光演表示，3400元/吨是一个比较有意义的价位，是螺纹上市以来，最高价和最低价的一个中间位置，多空争夺非常激烈。同王兵观点一样，周光演也看好节后的黑色行情，他表示，过了正月十五之后，钢铁下游需求回暖，行情才可能真正起来。

而前期，王兵在接受采访时表示，开春以后二月份或者三月份，螺纹钢可能会产生一个短缺的行情，类似于今年三四月份。年前没有太多的趋势性行情。所以真正的行情发动包括资金链或者基本面方面，都应该是在春节之后开始启动。