本期观点：涨后整理 谨慎乐观

时间：2024-5-1—2024-5-31

关键词 政策 产量 需求 成本

本期导读：

●行情回顾：期货合约大幅攀高，钢市整体大幅上涨；

●供给分析：钢企盈利总体改善，粗钢产量小幅增加；

●需求分析：房产投资持续下滑，基建制造单月上升；

●成本分析：焦炭三轮提涨落地，铁矿行情震荡走强；

●宏观分析：货币政策积极稳健，购房降息降低门槛。

●综合观点：回顾4月份，国内建材钢价大幅上涨为主，主要受螺纹产量降至低位，钢企供货打折减量，表观需求继续改善，各地库存持续下降，期货盘面强劲反弹，以及钢厂推波助澜等。对于即将到来的5月份，钢市行情如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利面改善，高炉开工率缓慢回升，据中钢协统计，4月中旬全国日产粗钢253.32万吨、环比增长0.26%；在需求端，一季度房地产开发投资同比下降9.5%、跌幅同比扩大，但钢材出口势头增长强劲，制造业、基建投资等单月同比增速回升；在政策端，多部门出台政策支持“以旧换新”，多省市调低房贷利率和降低购房门槛，推动和监督重大项目开工建设，推动西部大开发战略。综合来看，当前钢企盈利面改善，粗钢产量环比增加，后期供应量将相应增加；进入5月份，南方汛期由珠江流域向北推进到长江流域，旱涝并发下终端需求有所受限；国际地缘冲突持续升温，大宗商品上涨波及外矿端；以及市场情绪多变、操作谨慎等，基于此，我们对5月份国内行情持以下判断：涨后整理、谨慎乐观——预计5月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3810-3920元/吨区间运行。

一、行情回顾篇

截止4月26日，西本钢材指数收在3850，较上月末大涨160，较去年同期价格大跌620，较去年同期下跌13.8%。

具体来看，4月上旬，清明节前钢价跌至低谷，螺纹产量处于低位，钢市疲软生意萧条；节后，多头护盘强劲拉涨，投机需求活跃，各地钢价大幅反弹。4月中旬，期螺短暂休整，钢市涨后消化，随后盘面再度拉升，国内钢价继续上涨。4月下旬，盘面多空博弈激烈，南方局部持续强降雨，原料上涨成本支撑，获利资源低价兑现，钢价步入窄幅震荡调整期。

建筑钢价经历4月整体大涨后，5月市场行情又将如何演绎？钢企盈利普遍改善，少数钢企预期增产，下月螺纹产量是否增压；焦炭三轮提涨落地，铁矿连续震荡走强，生产成本明显抬高，下月原料如何演绎？南方汛期范围扩大影响几何？带着诸多问题，一起来看5月国内钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至4月25日，全国主要样本城市螺纹钢累计库存708.6万吨，月环比下降166.75万吨，较去年同期下降20.25万吨；线材累计库存102.63万吨，月环比下降40.59万吨，较去年同期下降63.29万吨；五大钢材品种累计库存1436.63万吨，月环比下降242.74万吨，较去年同期增加62.68万吨。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2024 年 4月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约 1811.61万吨，比上一旬(即4月上旬) 减少 13.77万吨、下降 0.75%;比上月同旬减少 141.76万吨、下降 7.26%;比去年同旬减少 42.5万吨下降2.29%;比前年同旬减少 155.12万吨、下降7.89%。

2、国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2024年3月份，我国粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%；3月份全国粗钢日均产量284.7万吨，环比上升1.7%；1-3月，我国粗钢产量25655万吨，同比下降1.9%。

2024年3月份，我国生铁产量7266万吨，同比下降6.9%；3月份生铁日均产量234.4万吨，环比下降0.09%；1-3月，我国生铁产量21339万吨，同比下降2.9%。

2024年3月份，我国钢材产量12337万吨，同比增长0.1%；3月份钢材日均产量397.9万吨，环比上升11.9%；1-3月，我国钢材产量33603万吨，同比增长4.4%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。3月中国进口钢材61.7万吨，较上月增加8.7万吨，环比增长16.4%；1-3月累计进口钢材174.8万吨，同比下降8.6%。

三、需求形势篇

1、全国建筑钢材销量走势分析

前期建材钢企普遍亏损，4月份螺纹产量降至低位，钢企给代理量纷纷打折，其中，长三角地区沙永中等主导钢厂螺纹仅1.5-6折。受钢厂供货量减少，很大程度上缓解市场销售压力。经过4月份钢价大幅反弹，钢企盈利面得到改善，高炉开工率缓慢上升，5月钢企供应量将有所增压。同时，5月份南方汛期由珠江流域向北扩展到长江流域，叠加房地产投资持续低迷，届时，下游表观需求将受到考验。据钢小二平台采样数据显示，4月份螺纹钢需求指数月环比基本相当。

2、国内房地产投资分析

统计局数据显示，2024年1-3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%。1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。1-3月房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。1-3月房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。1-3月份，房地产开发企业到位资金25689亿元，同比下降26%。

四、成本分析篇

据西本资讯跟踪的数据显示，截止4月26日，唐山地区普碳方坯出厂价格3480元/吨，较上月末大涨230元/吨；江苏地区废钢价格为2510元/吨，较上月末大涨120元/吨；山西地区一级焦炭价格为1800元/吨，较上月末大涨200元/吨；澳大利亚61.5%粉矿青岛港价格为874元/吨，较上月末大涨102元/吨。

由上可见，四月份主要原料价格全线大涨，其中，钢坯和废钢受成材影响大幅跟涨；焦炭本月连续三轮提涨落地；铁精粉和进口矿受行情影响整体大幅走高。当前，高炉开工率缓慢回升，以及五一节前适量备库等，原料刚需存在有利支撑。步入五月份，上旬原料刚需还将延续，但中下旬，原料行情受到现货行情牵制而存在调整预期。

五、国际钢市篇

世界钢铁协会数据显示，2024年3月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.612亿吨，同比下降4.3%。

2024年3月，中国粗钢产量为8827万吨，同比下降7.8%；印度粗钢产量为1270万吨，同比提高7.8%；日本粗钢产量为720万吨，同比下降3.9%；美国粗钢产量为690万吨，同比持平；俄罗斯粗钢预估产量为660万吨，同比提高0.8%；韩国粗钢产量为530万吨，同比下降9.5%；德国粗钢产量为350万吨，同比提高8.4%；土耳其粗钢产量为320万吨，同比提高18.0%；巴西粗钢产量为280万吨，同比提高5.6%；伊朗粗钢产量为280万吨，同比提高2.0%。

六、宏观信息篇

1、多地多部门出台政策支持“更新换新”

近期政策密集聚焦大规模设备更新和消费品以旧换新。其中，自然资源部近日印发《关于加强新一轮找矿突破战略行动装备建设的指导意见》。该文件提出，形成一批找矿装备替换清单，引导勘查单位逐步进行装备替换；与此同时，北京、天津、山东、内蒙古、福建等多地相继出台当地的实施方案或推进相关工作落地。

2、推动增发国债项目于今年6月底前开工建设

今年2月，发改委完成了全部三批共1万亿元增发国债项目清单下达工作，将增发国债资金已经落实到约1.5万个具体项目。发改委还将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，通报项目进展和督导情况，对发现的问题及时纠偏整改，进一步压实地方主体责任，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。

3、超40城取消首套房贷款利率下限

据不完全统计，截至目前，全国已有40余个城市阶段性取消首套房贷款利率下限。中指研究院市场研究总监陈文静表示，短期来看，我国5年期以上LPR仍具备下调空间，年内降息预期仍在。同时，当前部分城市新房价格仍在波动调整。整体上看，降低房贷利率是当前促进购房需求释放的重要举措之一，预计接下来将有更多城市跟进。

4、前3月全国房地产开发投资同比下降9.5%

1-3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%（按可比口径计算）；其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。1-3月份，新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%，其中住宅销售额下降30.7%。1-3月份，房地产开发企业到位资金25689亿元，同比下降26.0%。

5、中小银行密集调降存款利率

近日，河南、陕西、山西、云南等地多家农商行等中小银行密集调低定期存款利率，无形间激发他们更高的配债热情。一位东部地区农商行资产配置部人士向记者透露，在3年期存款利率下调20个基点后，本周以来他们进一步增持国债。从多方了解到，今年以来多家农商行调低定期存款产品，与他们大幅加仓国债资产存在正相关性。

七、综合观点篇

回顾4月份，国内建材钢价大幅上涨为主，主要受螺纹产量降至低位，钢企供货打折减量，表观需求继续改善，各地库存持续下降，期货盘面强劲反弹，以及钢厂推波助澜等。对于即将到来的5月份，钢市行情如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利面改善，高炉开工率缓慢回升，据中钢协统计，4月中旬全国日产粗钢253.32万吨、环比增长0.26%；在需求端，一季度房地产开发投资同比下降9.5%、跌幅同比扩大，但钢材出口势头增长强劲，制造业、基建投资等单月同比增速回升；在政策端，多部门出台政策支持“以旧换新”，多省市调低房贷利率和降低购房门槛，推动和监督重大项目开工建设，推动西部大开发战略。综合来看，当前钢企盈利面改善，粗钢产量环比增加，后期供应量将相应增加；进入5月份，南方汛期由珠江流域向北推进到长江流域，旱涝并发下终端需求有所受限；国际地缘冲突持续升温，大宗商品上涨波及外矿端；以及市场情绪多变、操作谨慎等，基于此，我们对5月份国内行情持以下判断：涨后整理、谨慎乐观——预计5月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3810-3920元/吨区间运行。